光大期货【白糖】：进口压力后移 糖价外弱内强

原糖：本周原糖期价以宽幅震荡的期货形式上行。受南半球甘蔗尚未压榨影响，白糖短期供应仍偏紧，进口原糖市场仍呈现近强远弱。压力国际糖业组织（ISO）预计2022/23榨季全球食糖供应过剩420万吨，后移较此前在2022年11月预估的外弱过剩量620万吨下调200万吨；全球产糖量从此前预估的1.821亿吨下调至1.804亿吨；消费量从1.76亿吨上调至1.763亿吨。

国内：截止1日广西已有41家糖厂收榨，内强未收榨糖厂32家。期货2022/23年榨季截止2月底广西累计产糖504.11万吨，白糖同比增加7.71万吨；累计销糖214.16万吨，进口同比增加46.22万吨。压力云南累计产糖122.04万吨，后移同比增加37.68万吨；累计销售新糖48.25万吨，外弱同比增加20.93万吨。内强目前现货报价5910-5970元/吨。期货配额内进口成本约5640-5660元/吨，配额外进口成本约7200元-7220元/吨，内外价差1000-1120元/吨。

小结：原糖方面巴西糖上市前供应仍偏紧，印度3月将进行最新的产量评估，不排除再批准少量出口的可能性。巴西方面可重点关注开榨前的天气情况，目前各个机构普遍预计巴西仍将维持较高产量，届时原糖上方高度将受到抑制。国内因现货销售数据表现良好，本周期价表现强劲，主力合约突破6000点整数关口。因内外价差高达1100元/吨，抑制了进口积极性，使得进口糖压力后移，加之近期刚需采购及国内减产预期，市场情绪持续走强。未来预计在销售数据支持下短期有望维持高位震荡，但随着保值盘陆续入市，上方仍将显现压力。