社交元宇宙Soul“弃美赴港”IPO，年亏13亿何以撑起百亿估值？

炒股就看，弃美赴港权威，社交专业，元宇亿何及时，年亏全面，撑起助您挖掘潜力主题机会！百亿

来源：环球老虎财经app 

争议与诉讼之下，估值Soul再度重启上市之路，弃美赴港而不正当竞争与内容审核的社交合规风险仍让上市存巨大变量。

撤回美股IPO不足一月，元宇亿何腾讯旗下社交小巨头将冲击港股。年亏

7月1日消息，撑起匿名社交平台Soul已向港交所提交了上市申请书，百亿拟在主板上市，估值美银证券和为联席保荐人。弃美赴港

而在不久前的6月10日，Soul刚向美国证券交易委员会（SEC）提交文件，撤回F-1登记声明文件，正式终止了赴美上市进程，突换上市地点也引发市场诸多猜测。

靠大股东腾讯输血的Soul，三年内月活用户翻了三倍，付费用户翻了六倍，但亏损幅度仍在扩大，百亿估值背后，难掩内容合规、不正当竞争诉讼等风险，港股上市或存较大不确定性。

中途换道的“秘密”

去年5月10日，Soul首次提交招股书，拟在美国纳斯达克上市，股票代码“SSR”。

彼时招股书中，Soul计划发行1320万股ADS，发行区间为13美元到15美元，以此计算，募资规模最高达3亿美元，约等于20亿人民币，估值近20亿美元，约等于133亿人民币。

去年6月18日，其更新招股书确定发行区间，美股IPO募资2.28亿美元，约等于人民币15亿元，处于区间偏低位置。

整体上，市场对这起IPO颇为看好，各路资本争相抢筹。其中，米哈游认购了8900万美元私募配售，相当于6亿人民币，Janus Henderson inverstors和博裕资本也表达8000万美元认购意愿。

然而在上市前一天的6月23日，Soul突然公告称暂停美股IPO：“我们非常高兴在更新定价区间后得到了非常火爆的市场反馈。在这一过程中，公司也收到了其他资本运作的可能性，经过慎重思考，管理层先暂停IPO的定价流程。我们的大股东腾讯也支持这一决定。”

关于临时变卦的原因，有市场观点猜测与监管风险有关，既包括来自SEC的财务审核，也包括有关部门对企业行业、赛道的监管。

另一种可能，或与诉讼有关。

据媒体报道，Soul竞争对手Uki在同期发布声明，称已经掌握了其不正当竞争的关键证据，并已起诉创始人兼法人张璐的Soul公司，请求判罚2678万元，将于当月29日开庭。

2020年12月，上海普陀区法院对于“陌生人社交产品Uki遭恶意举报下架”事件作出一审判决，认为被告人故意散布有害违规信息，设局恶意陷害，应该赔偿给上海牛咖信息科技有限公司330万元。去年4月，Uki在上海浦东新区法院以不正当竞争纠纷为由向Soul公司及其法定代表人张璐继续发起诉讼。

在最新的招股书中，Soul也确认了这一消息，“于2021年，第三方线上平台（Uki）就该事件向上海市浦东新区人民法院提起民事诉讼……截至最后实际可行日期，该诉讼仍在审理中，且我们的相应财产已被法院保全。”

对于上述猜测，有专业人士表示，同行在上市前夕遭举报狙击的情况不少见，但一般情况下企业不会就此改变上市计划，“一旦暂停，公司就面临更换保荐人、会计师团队，之前付给美国投行的IPO保荐费用就打了水漂。且在美上市提交的招股书为2021年一季度财务数据，现在延长到2021年报，也增加了巨大时间金钱成本。”

不惜巨大代价暂停美股上市，或侧面反映出Soul正处于较为被动的境地。

而这起结果未定的诉讼，仍有可能对港股IPO产生影响，Soul在最新招股书中表示：“无法保证监管机构不会对我们作出任何额外的不利判决。”

一年亏损13亿

公开资料显示，Soul成立于2015年，总部位于上海，主打年轻人陌生社交。

三年内，公司营收利润增速惊人。招股书显示，2019年至2021年，Soul营收分别录得7070.7万元、4.98亿元和12.81亿元，2020年的收入在2019年的基础上增加了6倍，2021年收入同比增长为157.3%。同时，公司毛利率也从2019年的48.6%提升到2021年的85.2%。

但产品上线六年，公司亏损不断扩大，去年净亏13亿。

2019至2021年，公司净亏损由3.53亿元扩大13.24亿元，经调整净亏损从2.923亿元增长到9.987亿元。

Soul的主要收入来源是增值服务，包括售卖虚拟物品和会员订阅服务。2021年增值服务收入12.02亿元，占总营收比重的93.9%。

公司在多元化变现上做了许多尝试，目前收效甚微。2020至2021年，广告收入比重从2.6%提高到6.1%；去年一季度，Soul还增加了“好物商城”业务，希望从用户间互送虚拟礼物拓展至“实体礼物”。

事实上，商业化堪忧的Soul主要靠大股东腾讯“输血”。

招股书显示，腾讯通过全资子公司“意像架构投资（香港）”持股49.9%，拥有Soul 25.7%投票权；Soul创始人张璐则持股32%，拥有65%投票权。此外，米哈游、元生资本、五源资本、GGV等亦有持股。

▲ 图片来源：Soul招股书

大股东腾讯，同时也是Soul的重要关联方。2019年-2021年，Soul支付给腾讯的广告费470万、5220万和7880万元。而且根据Soul的预期，预计2022-2024年支付给腾讯的广告服务成本是1亿元、1.2亿元和1.4亿元。

“杀猪盘”争议

更大的争议在于Soul的匿名社交模式滋生的乱象。

最新招股书显示，Soul的日活用户数（DAU）为930万人，同比增长55.8%，上一年增长率为80.7%；月活用户数（MAU）已达3160万人，同比增长51.6%，上一年增长率为81%。

或为冲击上市，Soul近几年以暗示性的广告疯狂拓客，副作用却是内容生态的根本破坏，平台上“擦边、软色情、诈骗”的乱象越来越多。

“在其他地方看到Soul的广告，一般是漂亮小姐姐照片，而一进入软件，推送的图片配字也都是挑逗性的话术。”一位男性用户表示，“大家的聊天方式简单直接，没觉得是‘灵魂交友’。”

早在2019年6月，Soul就曾因存在淫秽色情等违法违规内容，遭网信办下架。此后仍屡禁不止。今年4月，有媒体报道称Soul仍在为软色情内容导流，需要在平台上送礼，才可开启聊天。

另外，也有不少女性用户表示在平台上会收到疑似杀猪盘的信息，其本来只是想寻找相同兴趣爱好的朋友聊聊天，却被诈骗钱财，产生经济损失。

据网络统计数据，在两年内，仅公安部门披露发生在Soul平台上的杀猪盘案例就有10余起，涉案金额从几万到数百万不等。最高的一笔金额甚至高达368万元，合计金额达897万元。

据悉，即便Soul已经采取“人工+智能审核”的双重机制屏蔽可能的诈骗信息，犯罪分子依然可以绕过审核，先在Soul上进行社交，再将社交场景转移至其他社交平台，上述受害人就是在微信、博彩网站等平台上受骗。

更重要的是，由于平台上近八成的用户都是Z世代年轻人，上述软色情内容及诈骗案件也会产生更大的危害。

“若平台纵容甚至默许不法信息传播，则有可能面临与信息发布者同样的法律责任。”法律界人士指出，这是Soul作为一个颇具规模的社交平台必须履行的社会责任，也是其未来能否顺利登陆资本市场的重要前提。

最新评论