国际投资人买单，碧桂园、雅居乐完成46.5亿港元股权融资

一周之内，国际桂园港元股权、投资雅居乐两家华南房企接连在港交所完成配股融资，人买融资总筹资净额达到46.53亿港元。单碧

碧桂园开启配股融资和完成的雅居时间分别为11月15日、11月22日，乐完按计划以每股2.68港元的成亿价格配售14.6亿股新股，占配售完成后已发行股本的国际桂园港元股权5.66%，筹集资金净额38.7亿港元。投资

雅居乐则是人买融资在11月23日完成了配股，按计划以每股2.68港元配售2.95亿股股票，单碧占配售完成后已发行股本的雅居7%，筹集资金净额7.83亿港元。乐完

这两家房企接连启动配股融资的成亿背景是，自“第二支箭”、国际桂园港元股权 “金融16条”和置换预售监管资金三大政策接连发布后，内房股在11月14日、15日迎来大涨。

抓住股价回调的良机，房企选择通过配股来补充资金，相较于债券融资，不仅更简单快速，而且不会增加企业的负债。

两家房企采取了不同的配股融资方式，碧桂园是直接发行新股，雅居乐则是以先旧后新方式进行。相较于直接发行新股，先旧后新方式配售给投资者的股份没有禁售期，可以让投资者实时买卖，较受资本市场欢迎，同时也是公司惯用配股方式。

由于配股融资的价格通常是折价配售，同时会摊薄原有股东的权益，因此股价短期内会承压。截至11月23日收盘，碧桂园股价约为2.35港元/股，雅居乐股价约为2.25港元/股，均已低于配售价。

尽管是一柄双刃剑，但在近期融资端的闸口依然更多的向优质房企开放的情况下，能完成配股融资，依然是部分民营房企融资破局的一个方向。

据了解，也于11月18日宣布了拟配股融资的计划，另有市场消息称旭辉、龙湖可能也将在近期开展配股融资。

房企融资主要可分为信贷、债券、股权三方面，从相关的政策支持来看，信贷和债券两方面的政策更多，股权方面的政策和动作较少。

近期随着支持民营房企发债的“第二支箭”（债券融资支持工具）不断扩容，外界关于“第三支箭”（ 股权融资支持工具）何时发出也有颇多讨论，更有观点认为碧桂园、雅居乐配股融资标志着“第三支箭”落地。

不过，碧桂园、雅居乐这类港股上市房企的配股融资并不需要内地监管部门的批准，与 “第三支箭”并无太大关联。“第三支箭”的射程范围是A股的上市企业，而不是港股。

继10月证监会相关人士表示允许部分存在少量涉房业务、但不以房地产为主业企业在A股市场融资后，11月21日的金融街论坛年会上，证监会主席易会满再次提及支持有一定比例涉房业务的企业开展股权融资，使得市场上对于“第三支箭”方面的政策预期增强。

中邮证券认为，优质房企在获得信贷、债券融资之后，客观上存在降杠杆需求。本次金融街论坛年会是近些年首次提出改善优质房企资产负债表，支持涉房企业并购从租、股权融资等表述，“第三支箭”或许值得期待。

易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，股权融资有助于减少债券融资所形成的负债等问题。相关支持工具若落实到位，实际上有助于进一步改善企业的融资结构和资金状况，也可以减少对传统信贷方面的依赖。

“鉴于存量债务问题处置方面的压力，后续在债转股方面预计会有各类新的政策支持。同时，在股权质押、定向增发、员工持股、股权激励等方面也会形成较多的配套文件。”

不过，也有不少观点认为，短期内针对房企的“第三只箭”恐难以落地。

“三支箭”的表述可追溯到2018年，针对部分民营企业遇到的融资困难问题，彼时经国务院批准，人民银行会同有关部门，从信贷、债券、股权三个融资渠道采取“三支箭”的政策组合，支持民营企业拓展融资。

平安证券分析师指出，民营企业股权融资支持工具在央行货币执行报告中只出现过一次，且只是说要研究，而不像债券融资支持工具那样详细阐述操作细节，因此该工具在2018年就没有落地，说明落地难度较大。今年金融端政策也是单独提及“第二支箭”，没有“第三支箭”，短期内推行的概率就更小了。

广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉也表示，开发商在包括A股在内的资本市场上上市、增发等一直都有严格要求，在更加强调支持实体经济、专精特新、创业创新的资本市场建设方向下，向房企发出“第三支箭”短期内不太可能。