大摩“大空头”警告：强势美元压顶 美股熊市远未结束

来源：华尔街见闻  卜淑情

Wilson估计，大空头美元指数将在年底到达118的大摩历史高位，而随着美元继续上涨，警告结束标普500指数今年年底或者明年初最低将降至3000点。强势

面对美联储激进加息风暴下唯一飙升的美元美股资产——美元，华尔街大空头、压顶远首席美国证券策略分析师Michael Wilson再次发出警告，熊市美元眼下的大空头走势对股市等风险资产造成了难以为继的局面，或引起一场新的大摩金融或经济危机。

作为华尔街最直言不讳的警告结束空头之一，Wilson在周一公布的强势一份报告中估计，美元指数每上涨1%，美元美股就会对标普500指数收益产生0.5%的压顶远负面影响。他认为，熊市到四季度，大空头标普500指数成分股的利润可能下降10%。

Wilson估计，美元指数将在年底到达118的历史高位，而随着美元继续上涨，标普500指数今年年底或者明年初最低将降至3000点。

美股熊市远未结束 标普500指数或降至3000点

根据Wilson的说法，从历史经验来看，美元飙升通常会引发一轮金融或经济危机，当前美元的走势足以引发一场类似于2008年次贷危机、2012主权债务危机的金融危机。

Wilson预测，美元指数将在年底到达118的历史高位，并表示看不到“缓和的迹象”。截至发稿，美元指数报113.76，今年迄今涨幅已超过18%。根据当前水平计算，美元指数到年底还有近4%的上涨空间。

与之相对应的是，标普500指数今年迄今已跌超23%，目前在3690点附近弱势运行。随着美元继续上涨，Wilson估计，到今年年底或者明年初，标普500指数会回落至3000-3400点，预测区间的短端比他在8月末的预测少了400点。

值得一提的是，Wilson在8月上旬美股反弹风头正劲时，就警告市场称，美股反弹最精彩的部分已经结束：

虽然终端消费者的价格仍在快速上涨，但生产商的成本却以两倍的速度上涨。我们认为，美股上市企业的利润率进一步扩大、并达到当前市场对2023年的预期的前景并不切合实际，因为成本依然在攀升，而需求却在下降。

美股唯一的希望

Wilson上周提醒称，美股唯一剩下的希望是，美联储最终领先于国债收益率曲线，并打赢这场抗击通胀的战争，长期美债出现反弹。

然而，这并没有发生，美债收益率曲线后端利率持续走高。而在美联储宣布连续第三次加息75基点后，衰退担忧持续升温，美国2/10年期国债收益率曲线倒挂加深。

Wilson指出，标普500指数当前的市盈率为15.6倍，已经回到6月的低点，但由于收益风险不断加剧，错误定价依然存在，换言之，当前的市盈率仍存在下行空间。他表示，鉴于当前10年期美债收益率的水平，标普500指数的市盈率可能会进一步下降至13.6倍。

Wilson最近还下调了2023年标普500指数的每股收益预测。他认为美国在2023年步入衰退的可能性为40%，届时标普500指数每股收益为190美元，有50%的可能性不会步入衰退，标普500指数每股收益将为212美元。

Wilson表示，美国经济增长将继续放缓，“10年期国债收益率的上涨看不到尽头”，尤其是在美联储资产负债表收缩的情况下。因此，大摩利率团队将10年期美债收益率的年终预测从此前的3.5%上调至4%，比当前水平高出约11个基点。

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