网红私募 靠“流量”还能走多远？

投研实力而非网络流量，流量才是网红一家资产管理机构得以基业长青的基石。网红私募应重视风险控制，私募并跟随市场持续进化，靠还加强投研能力建设，多远为投资人提供长期收益，流量这样才能在行业竞争中长久地生存下去

◎记者 马嘉悦

私募大V的网红一则道歉声明，将网红私募打法激进、私募专业性欠缺的靠还问题暴露在大众视野之中。

近日，多远私募大V“云蒙”就云蒙基金净值低于0.4元发布道歉声明。流量今年以来，网红灏四方资产、私募云溪基金等网红私募的靠还业绩也遭遇“翻车”。究其原因，多远持仓极致、能力圈固化是主要因素。

过去几年，市场演绎结构性上涨行情，一些草根出身的私募基金经理通过押注行业、加杠杆博取高收益，迅速实现名利双收。不过，伴随市场的震荡调整，网红私募押注赛道、能力圈有限的问题暴露无遗，被明星光环吸引来的投资人损失严重。对此，业内人士表示，投研实力而非网络流量，才是一家资产管理机构得以基业长青的基石，网红私募应重视风险控制，并跟随市场持续进化，加强投研能力建设，为投资人提供长期收益，这样才能在行业竞争中长久地生存下去。

潮水退去：网红私募业绩频频“翻车”

“云蒙”在道歉声明中称：“云蒙基金的投资人共计40余人，其中一半为亲朋好友，一半为雪球网友或盈透上的朋友。我辜负了投资人的信任和重托，对此表示深深的歉意。”

公开资料显示，“云蒙”是雪球平台上的大V，2007年坚定投资，在2014年银行股强势上涨行情中受益颇丰，自此一战成名。2017年，“云蒙”成立投资公司，发行私募基金——云蒙基金。不过，2018年以来，银行股表现不如人意。2018年10月“云蒙”即坦言基金净值已经“腰斩”。

近年来，伴随私募行业的高速发展，一些草根基金经理凭借“业绩神话”，赚足了眼球和流量，网红私募持续涌现。不过，当潮水退去，包括云蒙投资在内的诸多网红私募便遭遇业绩“翻车”。

比如，关善祥曾以“u兄万亿孤独之路”网名在雪球平台发帖，成为拥有近10万粉丝的雪球大V。据称，关善祥曾在10年中实现数百倍收益。2020年2月关善祥创办深圳市灏四方资产管理有限公司。不过，第三方平台数据显示，截至11月18日，该私募旗下多只产品净值在0.4元附近，灏四方善祥二号净值更是跌至0.361元。

因高收益而声名鹊起的云溪基金亦是如此。2017年，云溪基金以旗下产品219%的年度收益率获得极高的市场关注度。然而，2021年初“抱团股”行情瓦解后，云溪基金代表产品的净值开始大幅回撤。今年以来，云溪基金旗下产品净值波动更大，截至11月18日，多只产品回撤幅度超过50%。

另外，私募大V“朋克民族”管理的上海斯诺波领军1号A私募基金，成立仅9个月便进入清算模式。去年因提前埋伏而受到市场关注的万顺通资产，旗下多只产品今年以来回撤幅度超过60%。

问题暴露：极致持仓终遭反噬

网红私募业绩频频“翻车”，是其极致持仓的必然结果。

观察发生过巨大回撤的网红私募可以发现，其组合集中度极高，其中一些产品还利用杠杆博取高收益。“云蒙”在声明中坦言：“云蒙基金的主要持仓是国有大型银行和招商银行，并且杠杆很高。”“朋克民族”去年7月在社交平台上表示：“重仓互联网公司，越跌越买，组合已经满仓。”关善祥去年也发文称：“本人重仓房地产股票。”

沪上某私募研究员表示，对于很多草根基金经理来说，由于是半路出家，投资经验有限，因此依靠极致持仓、加杠杆等方式缔造“业绩神话”吸引粉丝和资金，是最简单、最快速的成名捷径。但正是由于能力圈单一、对资产管理缺乏深刻认知，网红私募在与自身风格不契合或者震荡调整的市场环境里，容易出现大幅亏损。

公开资料显示，业绩“翻车”的私募大V大多缺乏在资产管理机构工作的经验，而且投资能力圈单一和有限，面对市场变化也没有及时进化。比如，“云蒙”夫妇曾就职于国家有关部委，由于最初凭借投资银行股获得超高收益，因此创办私募后一直聚焦银行板块。“朋克民族”则是一位资深互联网从业人员，近年来互联网行业格局、生态发生了巨大变化，但他仍执着于互联网领域投资。

业内反思：回归绝对收益本源

在多位业内人士眼中，网红私募的激进打法虽然能够在短期内实现名利双收，但违背了私募为投资人创造绝对收益的本源。长此以往，此类私募终将遭到流量的反噬。

沪上某百亿级私募人士坦言：“从长期看，盈亏同源是不变的规律，靠极致持仓赚取收益与名气的私募，终会在市场反转时沦为一无所有，甚至退出历史舞台。因此，草根出身的网红基金经理应该对行业、对市场常存敬畏之心，用组合投资的方式，规避因行业过于集中带来的波动风险，为投资人持续创造价值。”

上海证券报记者采访获悉，深圳某头部私募创始人也是草根出身，不过该私募创始人创办私募后高度重视风险控制，采取多元化策略，降低净值波动，力争为投资人创造稳健的绝对收益。

该创始人告诉记者“创办公司伊始，由于重仓的一只港股大幅回调，使得公司很多产品净值接近止损线，给投资人造成了较大伤害。彼时我发现，做私募和自己做投资有着本质差别，要以为客户创造绝对收益为目标，高度重视风险控制，不仅要在行业和个股的集中度上做分散，还要在更高的策略维度做分散。另外，伴随资产管理行业的高速发展，私募要以资产管理机构的标准要求自己，向专业化、机构化靠拢。”