国泰君安:维持特步国际增持评级 22Q3流水符合预期
发布研究报告称,国泰国际维持(01368)“增持”评级,君安考虑到库存压力较大,维持Q4折扣或有所加深,特步下调2022-24年归母净利润预测至10.8/12.7/15.3亿元。增持公司特步主品牌国庆黄金周期间流水同比增长中双位数,评级表现不及其预期,水符国庆假期后20%门店受疫情影响,合预流水增速大幅放缓,国泰国际库存面临较大压力,君安因此目前对于2023年持谨慎态度。维持该行预计Q4(尤其是特步双十一期间)公司将加深零售折扣以加速库存出清,确保后续品牌的增持健康发展。 报告中称,评级主品牌方面,水符公司Q3流水符合预期,全年收入增长确定性较强,展望全年,由于主品牌采用批发模式,订单已经锁定,收入增长确定性较强,该行维持2022全年主品牌收入增长25-30%的预期。新品牌方面,索康尼Q3流水翻倍增长,预将于2023年初开设加盟门店;迈乐尽管目前规模尚小(主要通过电商渠道销售),但Q3流水也实现翻倍增长。预计全年专业运动品牌收入增速有望超过此前预期(60%-70%)。另目前时尚运动品牌的供应链及物流问题基本恢复正常,维持2022全年收入增长30%+预期。
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