小熊电器毛利率稳定净利率下滑 分析人士：业务层面存在变化

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财联社（广州，业务记者 任超宇）讯，层面存变在2021年小家电行业受到原材料上涨和需求不振等不利影响的小熊下滑背景下，（002959.SZ）收入净利同比减少，电器定净毛利率稳定净利率下滑。毛利财联社记者从接近公司的率稳利率分析人士获悉，小熊电器2021年度利润率、分析存货规模、人士经营性现金流量净额等多项指标变化与公司业务调整关系密切。业务

年报披露，小熊电器2021年录得营业收入30.06亿元，同比微降1.46%；净利润2.83亿元，同比下滑33.81%；同时，存货规模同比增长15.88%，经营性现金流量净额同比减少85.83%。

盈利能力方面，公司毛利率为32.78%，上年度为32.43%；净利率则由上年的11.70%下滑到7.86%。

有接近公司的分析人士告诉财联社记者，行业普遍性的原材料上涨是盈利能力下滑的主因。在此基础上，小熊电器通过产品结构高端化和加码直营渠道，部分化解了原材料压力。与经销渠道相比，直营的特点是高毛利、高费用率。以上多方面共同导致，毛利率保持稳定，净利率却下滑。

存货同比增多则是战略性储备和品类增多的结果。据其介绍，多储备是为了避免疫情防控导致的异常情况，品类增加则意味着每个单品均需储备一些库存。目前，公司正在对从计划下单到生产的内部流程进行优化，期望缩短储备时间，更好的应对市场变化。

接近公司的分析人士继续表示，经营性现金流量净额大幅下滑，主要系公司2020年以来改变了供应商结算方式，改为承兑汇票。这导致一部分按过往来讲应该发生在20年的现金流出，改变结算方式后发生在了21年。

数据显示，2019年到2021年，小熊电器经营性现金流量净额分别录得4.06亿元、12.08亿元和1.71亿元。

值得关注的是，2021年小家电市场需求不振的情况或仍将延续。2022年铜、铝、钢铁等原材料继续上涨以及疫情反复，导致业内预计同样不乐观。而在此背景下，小熊电器在生产端却持续投入。

上述分析人士向记者表示，自主生产是战略。公司存在租赁厂房和外协生产的情况，新增产能的作用除对传统、低端产能的迭代和对外协产能的替换，也包括新增品类需求的产能建设。他认为：“公司的产能释放预计会控制在一个较好的节奏，不会贸然大幅增加产能。”

公告显示，小熊电器2021年固定资产增长至5.35亿元，主要系新建厂房转固所致。根据4月9日向不特定对象发行可转换公司债券预案（修订稿）的公告，小熊电器拟募资不超过5.36亿元投入广东小熊精品电器有限公司新建小家电制造基地（二期）项目。