证券时报：别盲目跟风 警惕锂电材料产能过剩领域

证券时报记者 毛可馨

锂电材料在去年“涨价”、证券“扩产”的时报剩领声音不绝于耳，高涨的别盲热潮似乎还在眼前，但已经有部分领域显露出产能过剩的目跟风险。近期本报连续两篇报道分析了磷酸铁锂和六氟磷酸锂的惕锂供需情况，它们是电材锂电产业链中较早出现过剩信号的材料，原因有其共通性和必然性。料产

其一在于二者扩产周期都比较短，证券磷酸铁锂只需要1年左右时间，时报剩领六氟磷酸锂大约为1.5-2年。别盲相较于其他锂电材料，目跟比如三元正极比较依赖上游资源、惕锂石墨负极在石墨化环节存在能耗阻碍，电材以及隔膜在设备方面依赖进口等，料产磷酸铁锂和六氟磷酸锂的证券扩产进程不存在绝对瓶颈，相对而言还算是容易。

其二在于二者扩产都声势浩大，其中还有很多跨界玩家。尤其以磷酸铁锂为代表，磷化工、钛白粉等大化工企业带“资”入局，根本上改变了原本精细化工产品的逻辑。一个最直观的感受，记者在公司调研中了解到，化工企业生产所用的反应釜、窑炉等设备体量都比传统设备大不少，明显提升了产能量级。

得出产能过剩的结论并不难，报道中分析使用的产能数据均来自上市公司公开资料，稍加梳理便可一窥其貌。磷酸铁锂规划产能500万吨，六氟磷酸锂50万吨，乍一看都令人瞠目，这些数字往往10倍于现有产能，且明显高过业内测算的需求量。

公司都是理性的，关乎利润的参与者不会不清楚。之所以仍然选择扩产，一部分是想拼一把机会，争取占得先机，因此也踏踏实实加快产能建设步伐，以规避后面可能出现的风险，比如来自政策端的环评能耗卡壳，或者来自市场端的产能拥挤价格战。而另一部分可能是在虚张声势，趁着风口蹭一波热度，炒一波股价，后面也就不了了之。

然而，每一个理性的公司放在一起，可能呈现为市场的不理性。一拥而上之后，价格机制会发挥作用，周期的浪花会剧烈翻涌，裸泳者终将出局。市场也表现出了理性的一面，锂电材料相关公司股价已经从高点滑落不少，也许是上游成本压力作祟，也许有市场整体走势的影响，但最终仍将逐渐回归制造业的估值，短期供需错配带来的高毛利是不会长期持续的。

如很多业内人士评论，这轮锂电材料的周期不同往常，因为下游需求真的变了，它来自逐渐成熟、逐渐市场化的新能源汽车市场。这个市场的空间无可置疑，不到20%的渗透率意味着前景无限，但企业若想长久陪伴产业的成长，一定不是凑一时热闹，而是靠稳稳扎根，在技术工艺、成本控制和市场拓展上下足功夫。

与此同时，锂电材料体系也在不断革新，新技术、新工艺、新路线层出不穷。磷酸铁锂需要直面三元的强势竞争，但自身也在寻找突破，新型锂盐LiFSI也正为产业化蓄力。业内对“这个是否会替代那个”的讨论一直不断，一方面每种材料都有合适的细分市场，能够在一定程度上实现互补共存、错位竞争；另一方面，材料的生命力来自其优质的性能和较高的性价比，有时也免不了正面厮杀。

对于投资者来说，新能源锂电领域的投资不再是一件乘风而起的易事，而需要花费更多功夫去研究。甄选竞争格局良好的领域，规避浮躁的产业和公司，并紧跟技术和市场的步伐，在蓄势待发的细分领域中发掘新机遇。